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第456章（第2页）

斟酌了半晌之后，高东方又说道，“华投准备扩充资金，因为我们的投资回报超过了预期，所以高层决定扩大我们的资金管理规模。但是这笔钱不打算从国库出，投资的区域也不可能定在国内，所以高层决定采取债券发行的方式来募集资金，境外募集最多应该不超过200亿美元的规模。”

“你是打算让我购买一部分？”

钟石的嘴角微微地抽搐了两下，有些不乐意地说道，“打算让我购买多少的份额？嘿，你们真是能够给我找麻烦的。”

久未出现的高东方，突然找上门来，肯定是有事要商量的，对于这一点钟石心知肚明。但是他万万没有想到，高东方居然提出这样一个事情，这实在让他难以接受。

要知道，相比天域基金来说，华投的回报率实在是太低了。这样的募资对钟石来说完全就是一种资金的浪费，所以他相当不乐意。

“不，不，不！”

高东方赶紧否认道，“钟生，你想错了，我找你并不是打算从你这里募集资金，我也知道是什么情况。我之所以找你，是想利用你的关系，看看整件事是否可行。”

事实上，高东方的确打过钟石的主意，因为天域基金轻轻松松就能认购华投所要发行的份额。但是这个意见上报之后，被高层果断地否决了。因为一来这种行为有道德绑架的嫌疑，另外一点就是华投的投资回报率的确不如天域基金，这么做只会消耗钟石的爱国热情。

“我们初步的设想是在伦敦发行200亿美元的债券。当然，英镑和欧元都是可以的，货币方面基本上可以忽略不计。但是在实际操作的过程当中，我们发现市场基准的LIBOR有点低，似乎并不太符合市场的借贷利率，所以想借用你的关系，看看这到底是怎么一回事。”

所谓LIBOR，即是伦敦同业拆借利率，是大型国际银行在向同行拆借资金时候所定下的利率，标的是美元，但不牵扯到美国银行，因为美国的银行遵循的是美联储定下来的利率。

简单来说，LIBOR一开始是欧洲美元的利率，包括了隔夜、一周、两周、一个月、两个月到十二个月的所有利率。

后来随着机制的发展，LIBOR又囊括了欧元、日元和英镑等货币，逐渐地形成了在欧洲范围内这些货币的基准利率。

LIBOR是银行放贷的一个重要利率，更准确地来说，LIBOR指伦敦银行同业拆放利率，是指银行同业之间的短期资金借贷利率。作为金融市场的重要基准指标，直接影响利率期货、利率掉期、工商业贷款、个人贷款以及住房抵押贷款等金融产品的定价以及货币政策制定。

现行的LIBOR定价机制，是20家大型银行在伦敦时间上午11点向英国银行家协会提交借贷利率估值，后者去除占报价行总数14的最高利率和最低利率得出的算术平均值，即为当天的LIBOR利率，随后这一利率便被应用到各种贷款、衍生品和其他金融工具的定价中。

“嗯？”

一听到这个，钟石的脸色顿时就是一变，沉声问道，“你确定这个基准利率有问题吗？”

他太清楚这个利率的重要性了，要知道在一个基点的波动，都意味着成千上亿的利润变化。如果这个数字真的有问题的话，那整件事情就十分的可怕了。

“我也不是很确定！”

看到钟石严肃的模样，高东方就有些心虚，沉默了片刻之后又说道，“我们的一个承销商，汇丰银行给了我们一个报价，和另外一个承销商花旗给我们的报价，并不是相同的。在分析了两份报价之后，我们觉得其中有些问题。最为重要的是，双方在这件事上根本谈不拢，所以我就来问你，看看你有没有听说过欧洲出现过类似的问题。”

“你是说，欧洲的美元报价和美国的美元报价有一定的价差？”

钟石这才恍然大悟，“不过这不是很正常的事情吗？你确定他们给出的是同一份报价吗？要知道有些报价因为承销方式的不同，他们给出的利率报价也是不一样的吗？”

债券销售，一般分为承销和报销两种。顾名思义的是，承销即在市场上进行吆喝，而包销即除了卖出的部分之外，承销方还要吃下没有卖出去的部分。这两种方案各有利弊，主要看承销方的实力和债券品种的畅销程度。自然，因为方式的不同，承销方会选择不同的定价策略。

“我自然知道这些！”

眼见钟石还没有听清楚是什么情况，高东方不免有些着急，不由地加强了语气，“承销的方式都是一样的。但是汇丰方面告诉我们的是LIBOR，而花旗告诉我们的是美联储的报价。让我们感到奇怪的是，十年期的美元贷款利率居然不是一回事，这其中存在着巨大的套利空间。”

虽然说LIBOR和美联储的基准利率并不是一回事，但普遍认为LIBOR之间的利率应该是高于美联储的基准利率的。因为美联储的基准利率是银行向联储进行贷款的价格，而LIBOR是银行间相互拆借的价格。

但是现在汇丰方面给华投方面报的价格低于美联储的基准利率，这就有问题了。

严格地说来，汇丰方面的报价对华投非常有吸引力，毕竟利率低的话，在未来偿还本金和利息的时候，就要少支付一点资金。但是在研究了汇丰和花旗的报价之后，华投的高层拿不定主意了，因为他们不愿意自己的这笔资金成为银行间的套利资本。

200亿美元的资本，即便是有一个基点的差别，套利的空间就能够达到数千万美元之多，更何况这是一笔年限长达10年的长期贷款。

至少在发行上，华投是不打算在欧洲银行和美国银行当中挑选一个站边的。

“而且，最为重要的是，我们的商业银行在欧洲和美国都有货币的掉期，牵扯到利率的话那事情就大了！”

高东方接着解释道，“现在的高层有一个宏伟的计划，即将人民币运作走出去，成为世界的储备货币之一。如果弄不清楚这其中有什么猫腻的话，在定价权上掌握不了主动，那么即便人民币能够成功地运作出来，最终也只能沦为被人玩弄的工具罢了。”

“所以我这一次，不仅仅是代表华投而来，而是代表了整个华夏的资本和货币。未来如果我们在国际上发行更多的人民币产品，不仅需要汇率的主动，也需要利率上的主动。现在的200亿美元只不过是一块敲门砖罢了。”

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