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4月30日,凯莱英宣布与多家企业联合设立创药投资基金,总额达7.54亿元。
作为医药外包行业中仅次于药明康德的公司,凯莱英的近况如何,我们一起来看一下。
一、投资逻辑复盘
凯莱英它是医药外包行业中的老二,第一是药明康德,这个行业主要面向海外客户,赚取美金,不受国内医疗政策影响。
当时分析时候凯莱英丢了一个大客户,短期内有业务方面的问题,因此股价下跌的厉害,这才进入了我们的视线范围。
按照当时的分析,分析的时候PE为14.2,PB为2.76,PB分位数1.39%。
投资价值还不错,上涨空间更大,但风险也大。
当时的评价是4个医药公司都是不同医药细分行业的好公司,得出的结论是在鱼跃医疗、凯莱英、丽珠集团、乐普医疗这四只医药股中选择综合评分更高的进行参与,或者直接投资医药ETF。
知道了凯莱英的投资逻辑,它近期的状况如何?
二、所在行业现状
(一)行业市场潜力
CDMO是医药外包服务行业的细分领域,覆盖了新药的药学研究、临床前研究、临床研究及审批上市等阶段。
医药外包服务行业有三个细分领域:
合同研究组织(CRO)、合同生产组织(CMOCDMO)及合同销售组织(CSO)。
欧美CDMO行业起步早,技术、服务和全球化布局更成熟,但相比中国、印度等新兴国家市场,欧美国家人力成本、原材料成本高昂,
2005年开始,陆续有礼来、阿斯利康和辉瑞等大型国际制药企业关闭全球范围内的生产工厂,转而将生产需求外包至成本较低的中国、印度等国家的企业,
使得CDMO逐步从发达国家市场向新兴国家市场转移,我国CDMO行业迎来快速发展。
近年来全球医药CDMO市场稳步增长。2018至2022年,全球医药CDMO市场规模从446亿美元增长至735亿美元。
根据Frost&Sullivan报告预测,全球CDMO市场规模2025年将达到1,243亿美元,2030年将达到2,310亿美元,年复合增长率达13.2%。
经过30余年的高速发展,CDMO行业格局已初步形成。
以中国为代表的新兴市场国家正处于医药外包行业的快速发展期,已成功切入全球创新药企cGMP供应链体系,逐渐提升在全球CDMO市场的占有率,并处于中间体CDMO向API和制剂CDMO过渡阶段。
全球研发管线中55%的药物有一定开发活动位于美国,而有五分之一的药物有一定开发活动位于中国,显示了中国在药物开发方面的潜力。
2018年至2022年中国医药CDMO市场总量由160亿元增长至584亿元。Frost&Sullivan报告预测,预计中国CDMO市场规模2025年将达到1,571亿元,2030年将达到3,559亿元。
药企通过CDMOCMO企业优化技术路线,可以进一步提高新药研发效率;将后端的生产环节外包,可以显着降低产能投入、制药成本和研发风险。
预计到2028年我国CMOCDMO业务合计市场规模可以达1651亿元,主要以小分子化药的定制研发生产为主,化学药CMOCDMO市场规模约为1040亿元。
总得来看,全球医药CDMO市场规模在扩大,叠加新兴市场国家正处于医药外包行业的快速发展期,国内医药外包行业药企迎来了非常好的发展机会,市场潜力非常大。
(二)行业市场竞争
当前,全球小分子CDMO呈现出市场广阔、行业集中度不高,在行业渗透率持续提升的态势,竞争力持续提升,
目前国内医药合同服务外包行业的上市公司主要有:药明康德、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、药石科技、美迪西等。
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