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第十四章 请教投资的真理上（第1页）

三胖醒得早，听到隔壁老齐的房间门关闭的声音，赶紧跑出来，果然，老齐一身运动装，正在热身，准备去跑步。看到三胖出来，说：一起去跑会儿？

三胖怎么会错过这样的机会，说：好啊，慢跑啊老齐，我太胖，跑快了我跟不上。

老齐笑道：没事，跑不动咱俩就散散步。

说完两人一起跑出山庄，沿着河边的柏油路开始慢跑。天气微冷，但太阳的晨光照到身上，也消去了秋末的寒意。

三胖抓住机会继续请教：如果我想学投资，应该先从哪本书开始看起呢？

老齐目视前方，毫不犹豫地说：先从经典的读起，比如《聪明的投资》，《投资中最重要的事》和《周期》。这些书不是读一次就可以放下了，而是不管你把投资坐到哪个阶段，从新拿起来再读一次，依旧会有新的收获。

三胖不解：我不是应该先学会方法吗？

老齐笑道：这就如同练武功，光学会招式，不懂得心法，都是花架子。我的建议是，学习心法练内，利用方式练外。内外合一，你就算成功了。不过最好你把心法给背过，那才是最好的。

三胖嘟着嘴一脸不情愿：那么多书，怎么背的过呢？

老齐说：我告诉你一个学习的口诀：听一遍不如看一遍，看一遍不如写一遍，写一遍不如背一遍，背一遍不如自己给别人讲一遍。

三胖自己回忆，重复说：听一遍不如看一遍，看一遍不如写一遍，写一遍不如背一遍，背一遍不如自己给别人讲一遍？

老齐说：是的，只要你想学习什么东西，把这个口诀记住。要想真的把学到的东西用会，最好的检验方法就是给别人讲一遍，如果别人能听懂你的知识，说明你是真的学会了。

三胖点点头说：明白了。那你能大概给我讲讲投资最应该注意什么？

老齐想了想说：首先你得记住，投资不是英语，学一点就有用，投资最坑爹的地方在于，如果学艺不精，还不如不学。市场中损失最惨重的，不会是一点都不懂的，也不会是懂的很少的，而恰恰是那些懂的不少，自以为已经学成了的，所以我劝你，要开始学习投资，一定就扎扎实实的学好，三天打鱼两天晒网，总想吃点快餐，而不想读书，不想坚持的那些朋友，最好还是别学了，学多了反而对你有百害。但凡进入投资市场的人呢，都会感觉良好，都觉得比别人厉害一点，但就像篮球运动员，你可以不断训练技术，却无法训练身高一样，对于市场的洞察力，这个几乎也是无法训练的，需要你有一定的天赋。如果天赋不足，恐怕就就得要不断的学习，来提高智慧了。戴维斯解释，面对市场你必须要有足够的耐心，你要做的不是短期暴利，而是长期稳定的收益，理解这一点，非常的不容易。

三胖有点跑不动了，跟在后面有点吃力。老齐见状也停了下来，说：走会儿吧。

三胖气喘吁吁地点点头说：就是老王说的价值投资，不要试图去赚短期~短期波动的钱，对吧？

老齐呼吸均匀，一边走一边说：首先能够站在长期视角上去看待投资问题的，基本就都上道了。如果你还在每天追涨杀跌，为了一波行情而绞尽脑汁，说明你很可能就是那个自以为是的韭菜。人人都想赚钱，但市场是一个人与人竞争的地方，所以战胜市场也就意味着你要战胜8成的投资者，处处领先一步，而这背后需要你受过更高等级的教育，看过更多的书，以及拥有过更多的经验，但这些东西还不是最重要的，最重要的是敏锐的思维，也就是，第二层次思维。

三胖疑惑道：第二层思维？

老齐继续解释道：举个例子你就明白了：第一层思维认为这是一家好公司，让我们买进股票吧，而第二层思维，会告诉你说，这是一家好公司，但是人人都认为他是一家好公司，因此他已经不再是一家好公司。再比如，第一层思维说，会出现增长低迷，通胀上升前景堪忧的宏观环境，我们应该抛售股票，但第二层思维却告诉你，前景糟糕透顶，但是所有人都在恐慌中抛售股票，那么价格已经足够便宜，即使经济真的很糟糕，也一定没有大家想象的那么糟糕，所以我们应该持续买进。还有一个例子，第一层次思维说，我认为这家公司利润会下跌，应该卖出，而第二层思维告诉你，我认为这家公司的利润下跌，会比其他人预期的更少，也就是说，他确实利润下滑，但是没有别人想象的那么差，所以也应该买进。

三胖似乎已经理解，说：是不是第一层思维是从众，第二层思维才是自己的？

老齐点点头说：都是自己的思维，只是你得知道哪个对你是最有用的。刚才我给你举得例子，要告诉你的就是：第一层次思维，是就事论事，肤浅可笑的，而第二层次思维，是让实际情况，跟市场预期进行比较，实际情况好与坏并不是决定因素，而他是否跑赢预期才是最重要的。第二层思维要考虑很多东西，比如未来可能出现的结果会在什么范围内，我认为会出现什么样的结果，正确的概率，人们的共识又是什么，我的预期与大家伙的共识有多大差异？资产的当前价格与大众所认为的未来价格，以及我认为的未来价格是否相符，如果不相符差距有多大，价格中所反映的共识心里是过于乐观还是过于悲观，如果大众的看法是正确的，资产价格将发生怎样的改变，如果我对了大众错了，资产价格又该怎么变化。

三胖说：也就是说，想利用好第二层思维首先要把第一层思维排除掉，然后还要排除掉周围环境影响，再加上自己的独立思维？

老齐耸了耸肩，说：可以这么理解，你要明白，第一层思维和第二层思维之间的工作量差异巨大，能够进行第二层思维的人少之又少，如果你们觉得这些太过于复杂，我告诉你一个好办法，那就是：掐住两头不看当间！换句话说在市场绝大部分情况下，你根本不用去考虑第二层思维，我们只需要把握两个点，一个是过于乐观的疯牛顶，另一个是过于悲观的疯熊底部，这两个位置有极大的价值，而第二层思维的工作量却小了很多，因为大众的认识，在这两个时期，通常都是过度的，所以价格极其容易反转。而我们的结论也相对简单，无论是什么结果，在牛市顶端都是只卖不买，而在熊市底部都是只买不卖。所以把握好了这两个点，其实你就可以大幅跑赢市场，而中间行情怎么办，非常简单，就是持有不动装死，跟着市场波动，至少有市场平均收益。

聊着走着，两人已经走到柏油路的尽头，前面是一片树林，老齐转过身说：往回走吧！

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